Operar con Opciones sobre acciones
Operar con opciones Call y Put es tan sencillo como hacerlo con acciones.
Ya que las opciones financieras SON PERFECTAMENTE negociables tanto para estrategias LONG (estar en largo) o SHORT (estar en corto) por tratarse de un producto que se puede operar en la bolsa de valores, el cual se puede valorizar o depreciar según el movimiento en el precio que haga su activo subyacente, además de otros parámetros que aprenderás mas adelante.
Las estrategias de opciones LONG y SHORT pueden ser tanto BULLISH (alcista) o BEARISH (bajista) todo dependerá si se usan contratos CALL o PUT.
¿Cuáles son las estrategias de trading con opciones?
Independientemente de la estrategia con opciones que desees hacer, a diferencia de las acciones que únicamente fijabas el precio del stock o ticker en la operación de apertura y listo, en las opciones debes de seleccionar más parámetros al momento de ejecutar tu orden de apertura, tales como:
- Fecha de Expiración de la cadena de opciones que quieres operar.
- Precio de Ejecución que quieres fijar.
- Prima del Contrato, si quieres hacer una operación de compra será el ASK y si es una de venta el BID.
- En caso de las ventas de opciones tener el Buying Power Requirement (BPR) suficiente para garantizar la operación.
Como siempre usaremos como ejemplo nuestro bróker de confianza,
Estrategias Long o Compras de Opciones Call & Put
Todas las estrategias de compras de opciones al igual que en las acciones las realizas empezando con una OPERACION DE APERTURA Buy To Open (BTO) que significa COMPRAR PARA ABRIR, en todo caso es una operación de débito donde pagas dinero por la adquisición del contrato de opciones bien sea Call o Put.
Sin embargo a diferencia de las acciones, tenemos 3 posibilidades para cerrar la operación:
- Expiración que consiste en dejar caducar el contrato de opciones, no hacer nada antes de su vencimiento.
- Ejercer el contrato significa que ejecutamos nuestro derecho de compra o venta según sea el caso.
- Vender el contrato mediante una OPERACION DE CIERRE Sell To Close (STC) que significa VENDER PARA CERRAR, en otras palabras esta operación de cierre es una operación de crédito donde cobramos dinero por la cesión de ese contrato.
Long Call – Compra de Opciones Call
La estrategia de Compra de Opciones Call (LONG CALL), consiste en la adquisición de CONTRATOS CALL mediante una operación de apertura Buy to Open (BTO), con la intención de adquirir «el derecho de comprar» la acción a un precio más barato al que pudiese tener en un futuro, te estás anticipando a una posible subida del precio de la acción.
En definitiva estás «apostando» por una tendencia a la alza, de allí es que se dice que la estrategia LONG CALL es ALCISTA o BULLISH.
En este ejemplo de LONG CALL en el ETF del S&P 500 (SPY) tenemos:
- Activo: ETF S&P 500
- Ticker: SPY
- Fecha de Expiración: 19 de Febrero de 2021
- Días para Expirar: 59 días (con respecto a 22/12/2020)
- Precio de Ejecución: $363
- Prima × Opción: $15,58 (valor del Ask)
- Números de Contratos: 1
- Prima del Contrato: $1.558
- Comisiones: Depende del broker
- Pago Final: $1.558 + Comisiones
Long Put – Compra de Opciones Put
La estrategia de Compra de Opciones Put (LONG PUT), consiste en la adquisición de CONTRATOS PUT mediante una operación de apertura Buy to Open (BTO), con la intención de adquirir «el derecho de vender» la acción a un precio más caro al que pudiese tener en un futuro, te estás anticipando a una posible bajada del precio de la acción.
En definitiva estás «apostando» por una tendencia a la baja, de allí es que se dice que la estrategia LONG PUT es BAJISTA o BEARISH.
En este ejemplo de LONG PUT en la empresa Alibaba Group (BABA) tenemos:
- Activo: Alibaba Group
- Ticker: BABA
- Fecha de Expiración: 19 de Febrero de 2021
- Días para Expirar: 59 días (con respecto a 22/12/2020)
- Precio de Ejecución: $210
- Prima × Opción: $2,17 (valor del Ask)
- Números de Contratos: 1
- Prima del Contrato: $217
- Comisiones: Depende del broker
- Pago Final: $217 + Comisiones
Curva de Riesgo en Estrategias Long
La Curva de Riesgo o la Gráfica de Ganancias y Pérdidas al igual que en las acciones te serán muy útil para entender las diferentes zonas de ganancia y pérdidas según aumenta o disminuye el precio del subyacente.
Dicho de otro modo, consisten en representar cuál será el beneficio o pérdida de la PRIMA DE UNA OPCIÓN (eje Y) según va variando el precio de la acción SUBYACENTE (eje X), donde los componentes más importantes de estas gráficas son:
- Breakeven o Punto de Equilibrio: Es el precio que debe de alcanzar la acción subyacente para no tener ganancias ni pérdidas, es decir, resultado 0.
- Máxima Ganancia: Es el beneficio máximo que puede alcanzar la operación en caso que el precio esté a tu favor.
- Máxima Pérdida: Es la pérdida máxima de la operación en caso que el precio esté en tu contra.
Curva de Riesgo para Estrategia Long Call
Para este ejemplo he tomado a BABA Call 230 – 19Feb21 @13,30 (BTO)
Esta curva la interpretas de la siguiente forma:
Primeramente, como has adquirido un contrato call del activo subyacente BABA al STRIKE $230; significa que mientras el precio del activo subyacente, en este caso BABA, sea mayor al strike ($230) el contrato call aumentará de valor, porque te es rentable ejercer el contrato debido a que te beneficiarás de la diferencia POSITIVA entre el valor actual de la acción y el precio de ejecución del contrato.
Por ejemplo si el precio de la acción es $240 el beneficio sería \($240-$230=$10\), pero como el valor de la prima fue $13,30, entonces \($10-$13,30=-$3,30\) , en realidad tienes una PÉRDIDA.
Entonces, habrá beneficio siempre y cuando esa diferencia positiva entre el precio de la acción y el strike sea mayor al coste de la prima del contrato, ese valor es lo que conocemos como Breakeven o Punto de Equilibrio y se calcula: \(Breakeven = PreciodeEjecución + PrimadelaOpción(ASK)\).
Para el ejemplo que nos compete sería \($230+$13,30=$243,30\) ; en definitiva para tener un beneficio el precio de la acción tiene que ser MAYOR al Breakeven ($243,30). Se dice también que el estado del contrato estará In The Money (ITM).
Ahora bien en el supuesto, que el precio del activo subyacente en este caso BABA sea menor al STRIKE ($230) el contrato call carecerá de valor, porque no tiene sentido que ejerzas tu derecho a comprar la acción más cara de lo que está en el mercado, por ende habrás perdido únicamente el 100% del valor de la prima que pagaste por el contrato independientemente si la acción llegue a valor 0. Y el estado del contrato estará Out of The Money (OTM).
En definitiva, \(MáximaPérdida = PrimadelaOpción(ASK)\times100\).
Finalmente, entre más suba el precio de la acción de BABA el contrato call se revalorizará mucho más, y esta tendencia Alcista o Bullish hace que la diferencia entre el valor del Strike y el precio de la acción sea cada vez más grande, a esta diferencia es lo que se conoce aproximadamente como el VALOR INTRÍNSECO DE LA OPCIÓN el cual lo definiremos más adelante. Pudiéndose alcanzar una Ganancia Ilimitada.
Curva de Riesgo para Estrategia Long Put
Para este ejemplo he tomado a BABA Put 210 – 19Feb21 @11,50 (BTO)
Esta curva la interpretas de la siguiente forma:
De igual manera, como has adquirido un contrato put del activo subyacente BABA al STRIKE $210; significa que mientras el precio del activo subyacente, en este caso BABA, sea menor al strike ($210) el contrato put aumentará de valor, porque te es rentable ejercer el contrato debido a que te beneficiarás de la diferencia POSITIVA entre el precio de ejecución del contrato y el valor actual de la acción.
Por ejemplo si el precio de la acción es $205 el beneficio sería \($210-$205=$5\), pero como el valor de la prima fue $11,50, entonces \($5-$11,50=-$6,50\) , en realidad tienes una PÉRDIDA.
En este caso, habrá beneficio siempre y cuando esa diferencia positiva entre el strike y el precio de la acción sea mayor al coste de la prima del contrato, ese valor también se conoce como Breakeven o Punto de Equilibrio y se calcula: \(Breakeven = PreciodeEjecución – PrimadelaOpción(ASK)\).
Como el mínimo valor que puede alcanzar el precio del subyacente (BABA) es 0, la \(Máxima Ganancia= Breakeven\times100\).
Para el ejemplo que nos compete sería \($210+$11,50=$198,50\) ; en definitiva para tener un beneficio el precio de la acción tiene que ser MAYOR al Breakeven ($198,50). Se dice también que el estado del contrato estará In The Money (ITM).
Ahora bien en el supuesto, que el precio del activo subyacente en este caso BABA sea mayor al STRIKE ($210) el contrato put carecerá de valor, porque no tiene sentido que ejerzas tu derecho a vender la acción más barata de lo que está en el mercado, por ende habrás perdido únicamente el 100% del valor de la prima que pagaste por el contrato independientemente si la acción llegue a valores inimaginables. Y el estado del contrato estará Out of The Money (OTM).
En definitiva, \(MáximaPérdida = PrimadelaOpción(ASK)\times100\).
Finalmente, entre más baje el precio de la acción de BABA el contrato put se revalorizará mucho más, y esta tendencia Bajista o Bearish hace que la diferencia entre el valor del Strike y el precio de la acción sea cada vez más grande, a esta diferencia es lo que se conoce aproximadamente como el VALOR INTRÍNSECO DE LA OPCIÓN el cual lo definiremos más adelante. Pudiéndose alcanzar una Ganancia casi Ilimitada.
En las estrategias LONG si el contrato de opciones está In The Money (ITM) será Ganancia, y si el contrato está Out of The Money (OTM) será Pérdida.
Estrategias Short o Ventas de Opciones Call & Put
En las estrategias de ventas de opciones al igual que en las acciones se realizan empezando con una OPERACION DE APERTURA Sell To Open (STO) lo que significa VENDER PARA ABRIR, en todo caso es una operación de crédito donde recibes dinero por la emisión o generación del contrato de opciones bien sea Call o Put.
Las operaciones en corto (short) o margen de opciones se diferencian de las de acciones porque el broker en vez de «prestarte» contratos, tú eres quien generas los contratos para vendérselos a un comprador (tu contrapartida), así pues ese comprador pasa a ser dueño de los derechos del contrato de opciones, si lo desea.
No obstante el broker te exige una «fianza» como emisor del contrato de opciones que garantice al dueño del contrato su derecho de ejercer la Opción Call o Put al precio de ejecución pactado.
Esta fianza es lo que se conoce como el Buying Power Requirement (BPR), concepto muy importante para que hagas una correcta administración de tu capital.
Retomando el ejemplo de las ventas de acciones en corto, ahora tú eres la aseguradora. Por lo que NO TE INTERESA que tus compradores ejerzan sus derechos sobre las pólizas.
No pierdas de vista que en las estrategias short al ser una operación de crédito (dinero recibido), el objetivo es «recomprar» el activo a un precio menor del dinero recibido, es decir, conseguir comprar más barato que la venta inicial para generar ganancia; en caso de comprar más caro de como fue vendido tendrás pérdidas.
Y por tanto a diferencia de las acciones, también tenemos 3 posibilidades para cerrar la operación:
- Expiración en este caso es el dueño del contrato de opciones quien deja caducar dicho contrato, además tú no haces nada antes de su vencimiento.
- Asignación del contrato significa que el dueño del contrato ejerce su derecho de compra o venta según sea el caso, y te obliga a cumplir las condiciones.
- Comprar el contrato mediante una OPERACION DE CIERRE Buy To Close (BTC) que significa COMPRAR PARA CERRAR, en otras palabras esta operación de cierre es una operación de débito donde pagas dinero por la adquisición de ese contrato para «anular» el mismo y en consecuencia liberar la «fianza».
Short Call – Venta de Opciones Call
La estrategia de Venta de Opciones Call (SHORT CALL), consiste en la emisión de CONTRATOS CALL mediante una operación de apertura Sell to Open (STO), impositivamente te estás comprometiendo «con la obligación de vender» la acción a un precio más barato al que pudiese tener en un futuro, es decir tu percepción es que la acción bajará de precio y a los dueños de las pólizas no les rente ejercer sus contratos de compra Call.
En definitiva estás «apostando» por una tendencia a la baja, de allí es que se dice que la estrategia SHORT CALL es BAJISTA o BEARISH.
En este ejemplo de SHORT CALL en la acción de Apple Inc (AAPL) tenemos:
- Activo: Apple Inc
- Ticker: AAPL
- Fecha de Expiración: 19 de Febrero de 2021
- Días para Expirar: 58 días (con respecto a 23/12/2020)
- Precio de Ejecución: $100
- Prima × Opción: $32,45 (valor del Bid)
- Números de Contratos: 1
- Prima del Contrato: $3.245
- Comisiones: Depende del broker
- Cobro Recibido: $3.245 – Comisiones
Short Put – Venta de Opciones Put
La estrategia de Venta de Opciones Put (SHORT PUT), consiste en la emisión de CONTRATOS PUT mediante una operación de apertura Sell to Open (STO), impositivamente te estas comprometiendo «con la obligación de comprar» la acción a un precio más caro al que pudiese tener en un futuro, es decir tu percepción es que la acción subirá de precio y a los dueños de las pólizas no les rente ejercer sus contratos de ventas Put.
En definitiva estás «apostando» por una tendencia a la alza, de allí es que se dice que la estrategia SHORT PUT es ALCISTA o BULLISH.
En este ejemplo de SHORT PUT en al empresa Apple Inc (AAPL) tenemos:
- Activo: Apple Inc
- Ticker: AAPL
- Fecha de Expiración: 19 de Febrero de 2021
- Días para Expirar: 59 días (con respecto a 22/12/2020)
- Precio de Ejecución: $85
- Prima × Opción: $0,29 (valor del Bid)
- Números de Contratos: 1
- Prima del Contrato: $29
- Comisiones: Depende del broker
- Cobro Recibido: $29 – Comisiones
Curva de Riesgo en Estrategias Short
Los conceptos generales de la Curva de Riesgo o la Gráfica de Ganancias y Pérdidas para la estrategias short son los mismos que para las estrategias long.
Curva de Riesgo para Estrategia Short Call
Para este ejemplo he tomado a AAPL Call 160 – 19Feb21 @1,40 (STO)
Esta curva la interpretas de la siguiente forma:
En primer lugar, al vender el contrato call tú has recibido el \(valor de la prima =$1,40\times100=$140\).
Y mientras el precio del activo subyacente (AAPL) sea menor al STRIKE ($160) el contrato call carecerá de valor, porque no tiene sentido que su dueño ejerza su derecho a comprar la acción más cara de lo que está en el mercado, entonces tú habrás ganado el 100% del valor de la prima ($140) lo que cobraste por el contrato al momento de la venta de apertura, independientemente si la acción llegue a valor 0.
En definitiva, \(Máxima Ganancia = PrimadelaOpción(BID)\times100\). Y el estado del contrato estará Out of The Money (OTM).
Seguidamente a medida que el precio de la acción de AAPL vaya subiendo y supere al STRIKE o Precio de Ejecución ($160) el contrato empezará a «revalorizarse» porque ya al dueño del contrato le es rentable ejercerlo, lo que quiere decir que él solicitará comprar la acción de AAPL más barata a lo que dicta el precio del mercado.
Pero recuerda que ese contrato tuvo un coste que has de tomar en cuenta para saber el precio de la acción de AAPL donde le es rentable al dueño ejercer su contrato, el cual se define como \(Breakeven= Precio de Ejecución + Prima de la Opción (BID)\).
Para este ejemplo sería, \(Breakeven=$160+$1,40$=$161,40\), es decir, hasta que el precio de la acción no suba más allá de los $161,40 el contrato no le será rentable al comprador para ejercerlo, en otras palabras hasta que el precio del subyacente no sea mayor al punto de equilibrio tú como vendedor tendrás beneficio de esa operación.
Una vez el precio supere el breakeven, el contrato call se encarecerá mucho más ocasionando que cada vez su prima de «compra» para el cierre sea más cara que el precio de venta inicial y el estado del contrato estará In The Money (ITM).
Al igual que las Short de Acciones, como el precio del subyacente (AAPL) puede subir indefinidamente el contrato call también se encarecerá indefinidamente con lo que la Pérdida Máxima es Indefinida.
En definitiva como solo tendrás beneficio si la acción baja de precio, esta estrategia de short call es apta para una tendencia Bajista o Bearish.
Curva de Riesgo para Estrategia Short Put
Para este ejemplo he tomado a AAPL Put 110 – 19Feb21 @1,50 (STO)
Esta curva la interpretas de la siguiente forma:
En primer lugar, al vender el contrato put tu has recibido el \(valor de la prima =$1,50\times100=$150\).
Mientras que el precio del activo subyacente (AAPL) sea mayor al STRIKE ($110) el contrato put carecerá de valor, porque no tiene sentido que su dueño ejerza su derecho a vender la acción más barata de lo que está en el mercado, entonces tú habrás ganado el 100% del valor de la prima que cobraste por el contrato independientemente si la acción llegue a valorers muy elevados.
En definitiva, \(Máxima Ganancia = PrimadelaOpción(BID)\times100\). Y el estado del contrato será Out of The Money (OTM).
Seguidamente a medida que el precio de la acción de AAPL vaya bajando y descienda del STRIKE o Precio de Ejecución ($110) el contrato empezará a «revalorizarse» porque ya al dueño del contrato le es rentable ejercerlo, lo que quiere decir que él solicitará vender la acción de AAPL más caro a lo que dicta el precio del mercado.
No olvides que ese contrato tuvo un coste y has de tomarlo en cuenta para saber el precio de la acción de AAPL donde le es rentable al dueño ejercer su contrato, el cual se define como Breakeven.
Y lo calculamos como, \(Breakeven = Precio de Ejecución – Prima de la Opción (BID)\).
Para este ejemplo sería, \(Breakeven=$110-$1,50$=$108,50\), es decir, hasta que el precio de la acción no baje más allá de los $108,50 el contrato no le será rentable al comprador para ejercerlo, en otras palabras hasta que el precio del subyacente no sea menor al punto de equilibrio tú como vendedor tendrás beneficio de esa operación.
Desde luego cuando el precio baje del breakeven, el contrato put se encarecerá mucho más ocasionando igualmente que cada vez su prima de «compra» para el cierre sea más cara que el precio de venta inicial y el estado del contrato estará In The Money (ITM).
Al igual que las Short de Acciones, como el precio del subyacente (AAPL) puede bajar hasta 0 el contrato put también se encarecerá indefinidamente con lo que la Pérdida Máxima es casi Indefinida.
En definitiva como solo tendrás beneficio si la acción baja de precio, esta estrategia de short put es apta para una tendencia Alcista o Bullish.
En las estrategias SHORT si el contrato de opciones está In The Money (ITM) será Pérdida, y si el contrato está Out of The Money (OTM) será Ganancia.
Esta es la magia de la venta de opciones, porque además de percibir el máximo beneficio cuando la tendencia de la dirección del mercado va a tu favor y también puedes tener un pequeño beneficio si se mueve ligeramente en tu contra.
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