Estrategias de inversión alcista o bullish
De todo el abanico de posibilidades de inversión en la bolsa de valores, son 3 las estrategias de inversión alcista basada en la venta de opciones financieras:
Para ello te recomiendo que repases el artículo de ¿Cómo operar con Opciones Financieras?, ya que trataremos conceptos que damos ya por entendidos.
Las estrategias de inversión alcista (BULLISH) la aplicaremos en aquellos activos donde su RSI sea menor a 30.
¿Cuáles son las estrategias de trading con opciones financieras a la alza?
Te explicaré cada una de ellas basándome en las curvas de riesgo beneficio a la fecha de expiración.
Estrategia Naked Put o Short Put
Es la estrategia de inversión alcista o bullish más básica, porque consiste solamente en la venta de un contrato put con un strike OTM (Out of The Money), también es conocida como CASH SECURED PUT.
La estrategia de Short Put funciona tal cual como se explicó en el artículo de Venta de Opciones Put.
Esta estrategia se cataloga como una ESTRATEGIA DE RIESGO INDEFINIDO, ya que a medida que la tendencia de la acción vaya en nuestra contra nuestra operación Naked Put estará perdiendo indefinidamente. Aunque como veremos más adelante en el caso de la naked put la máxima pérdida es limitada.
Dependiendo del broker que uses te exigirá un BPR (Buying Power Requirement) parcial o total para poder soportar una posible asignación del contrato put que estás vendiendo, esto en el hipotético caso que la operación vaya totalmente en tu contra.
En el caso de que el BPR sea parcial significa que te pedirá una fianza aproximadamente igual al 50% de lo que necesitas para poder cubrir la posible asignación del contrato put que estás vendiendo, en otras palabras estarás apalancado.
Cuando el BPR es igual al 100% del importe que cubre la posible asignación del contrato put se dice también que esta operación es una Cash Secured Put, porque no estarás apalancado ya que has dado de fianza la máxima pérdida posible.
En los short put:
\(Crédito=Prima Short Put (Bid)\)
\(MAX Ganancia=Crédito\times100\)
\(Breakeven=Strike Short Put-Crédito\)
Ejemplo Short Put o Cash Secured Put
Como ejemplo tomaremos un contrato Put de Apple con strike $110, fecha de expiración 19 de febrero 2021 y una prima de $1,50 por contrato.
Esto significa que al momento de la apertura STO (Sell To Open) el crédito total o dinero recibido por la operación es \(Crédito=$1,50\times contrato\); por lo que la máxima ganancia posible sería el crédito total recibido $150.
\(Breakeven=$110-$1,50=$108,50\) ; significa que aún APPL caiga hasta los $108,50 nuestra posición seguirá siendo ganadora y si sube de precio por encima de $110 obtendrás posiblemente la ganancia máxima.
Más adelante en los capítulos sobre administración de portafolio aprenderás a saber cómo proteger tus ganancias en tu cartera de acciones y como proteger tu operación en caso que las cosas no salgan a tu favor.
Vertical Put o Put Credit Spread
Es la estrategias de inversión alcista bullish ligeramente más compleja, porque involucra 2 operaciones put simultáneas al momento de la apertura, también es conocida como PUT SPREAD.
La estrategia de Put Spread se construye mediante la combinación de una posición corta (short put) y otra larga (long put), con el mismo subyacente, mismo vencimiento pero de strikes OTM (Out of The Money) diferentes.
Estas estrategias de inversión alcista son también conocidas como unas estrategias de 2 piernas ya que se conforman con la apertura de 2 contratos Put, uno en corto STO (Sell To Open) con strike OTM y otro en largo BTO (Buy To Open) con strike también OTM pero menor al short.
Esta estrategia se cataloga como una ESTRATEGIA DE RIESGO DEFINIDO, ya que a medida que la tendencia de la acción vaya en nuestra contra el Put Spread tendrá limitada la pérdida.
El BPR (Buying Power Requirement) que te exigirá tu broker como fianza será el importe de la máxima pérdida posible, esto en el hipotético caso que la operación vaya totalmente en tu contra.
Los put spread tienen las siguientes características:
\(Crédito = Prima Short Put (Bid) – Prima Long Put (Ask) \)
\(MAX Ganancia=Crédito\times100\)
\(Ancho Spread=Strike Short Put – Strike Long Put\)
En otras palabras el ancho del spread será la distancia que hay entre los 2 contratos put el Short y el Long.
\(MAX Pérdida=(Ancho Spread – Crédito)\times100\)
\(Breakeven=Strike Short Put – Crédito\).
Ejemplo Put Spread
Como ejemplo tomaremos dos contrato Put de Apple:
- El corto (STO) con strike $115, fecha de expiración 19 de febrero 2021 y una prima de $1,15 por contrato.
- El largo (BTO) con strike $110, fecha de expiración 19 de febrero 2021 y una prima de $0,50 por contrato.
Esto significa que al momento de la apertura el crédito o dinero recibido por contrato es \(Crédito=$1,15 – $0,50 =$0,65 \times contrato\); por lo que la máxima ganancia posible sería \(=$0,65\times100=$65\).
El ancho del spread \(=$115 – $110=$5\); el \(Breakeven=$115-$0,65=$114,35\) ; significa que así APPL caiga hasta los $114,35 nuestra posición seguirá siendo ganadora y si sigue cayendo el precio la máxima pérdida posible sería \(=($5-$0,65)\times100=$435\), pero si sube de precio la acción por encima de $115 obtendrás posiblemente la ganancia máxima.
Como siempre usaremos como ejemplo nuestro bróker de confianza,
Diagonal Call Spread o Synthetic Covered Call
Es una de las estrategias de inversión alcista bullish tipo spread pero de débito, formada por 2 operaciones call simultáneas (una long call y una short call), también es conocida como POOR MAN’S COVERED CALL.
El Diagonal Call Spread son estrategias de inversión alcista de 2 piernas porque se conforman con la apertura de 2 contratos call, uno en largo long call (Buy To Open) con strike ITM y vencimiento muy largo en el tiempo, otro contrato en corto short call (Sell To Open) con strike OTM mayor al contrato long y vencimiento muy próximo.
Esta estrategia se cataloga como una ESTRATEGIA DE RIESGO DEFINIDO, ya que a medida que la tendencia de la acción vaya en nuestra contra, el Call Debit Spread tendrá limitada la pérdida.
El BPR (Buying Power Requirement) que te exigirá tu broker como fianza será técnicamente «0», ya que al ser una operación de DÉBITO el broker ha cobrado por adelantado al momento de la apertura el coste de la máxima pérdida posible.
Esta es una estrategia que se conoce en español como «Hombre Pobre» o «Call Sintético».
A esta estrategia se le define como Synthetic Covered Call o Call Cubierto Sintético, porque es la versión «económica» de Covered Call o Call Cubierto que está formado por 100 acciones del activo subyacente más un contrato short call, a diferencia del hombre pobre que los forma un contrato long call más un short call.
Los poor man’s covered call tienen las siguientes características:
\(Débito=Prima Long Call (Ask) – Prima Short Call (Bid)\)
\(Ancho Spread=Strike Short Call – Strike Long Call\)
En otras palabras el ancho del spread será la distancia que hay entre los 2 contratos call el Short y el Long.
\(MAX Ganancia=(Ancho Spread – Débito)\times100\) ***Aproximadamente.
La ganancia máxima no se puede calcular a priori de forma teórica porque a medida que los contratos short call vayan expirando se irán reponiendo por contratos nuevos que nos generarán más ingresos periódicos.
\(MAX Pérdida=Débito\times100\)
\(Breakeven=Strike Short Put – Débito\).
Ejemplo Poor Man’s Covered Call
Como ejemplo tomaremos dos contratos Call de Coty Inc.:
- El corto (STO) con strike $9, fecha de expiración 26 de Marzo 2021 y una prima de $0,75 por contrato.
- El largo (BTO) con strike $6, fecha de expiración 21 de Enero 2022 y una prima de $0,50 por contrato.
Como ves la diferencia de vencimiento entre el contrato short y long es de aproximadamente 10 meses, esto quiere decir que tienes casi 1 año para que la acción suba paulatinamente y el long call se revalorice, mientras vas obteniendo beneficios periódicos con el short call.
Esto significa que al momento de la apertura el débito pagado por contrato es \(Débito=$3,50 – $0,55 =$2,75 \times contrato\); por lo que la máxima pérdida posible sería .
El ancho del spread \(=$9 – $5=$4\); el \(Breakeven=$9-$2,75=$6,25\) ; significa que así COTY caiga hasta los $6,25 nuestra posición seguirá siendo ganadora y si sigue cayendo el precio la máxima pérdida posible sería \(=$2,75\times100=$275\), pero si sube de precio la acción por encima de $9 obtendrás aproximadamente un ganancia \(=($4-$2,75)\times100=$125\).
Esta estrategia después de mucho tiempo de ponerla en práctica, no me parece tan rentable a largo plazo ya que la inversiones iniciales son muy grandes para el posible beneficio que se pueda recibir.
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